Publication Date

July 3, 2024

Source

原创

Tag

2024年斯坦福搜索基金报告出炉

原创 思考狮

收购式创业

2024年07月03日 08:30

上海

洞察摘要

2023年北美新启动94支搜索基金，创历史新高。与2022年报告（双年报）相比，35岁及以下搜索人增长至79%，女性搜索比例从11%增加到17%，亚裔搜索比例从11%增加到16%，多教育背景（非MBA）搜索人比例增加至近1/4。

迄今所有北美搜索基金内部收益率(IRR)为35.1%，投资回报率(ROI)为4.5倍。较22年(35.3%)高位持平。已退出公司的IRR增加到42.9%。明星公司（实现了10倍以上投资回报率的公司）数量比例略有增长，达到11%。

搜索潜在收购对象的速度较22年报告稍有减缓，但仍快于19年及以前。23年的收购数量较前几年有所下降，覆盖6个行业及以上的搜索人比覆盖4～5个行业的搜索人更快找到标的。另外，搜索人在其所在地区进行收购的比例持续下降。2014年起，每年成功搜索并完成收购的搜索人比例在57%左右，成功率较为稳定。

虽然更多的资本和创业者涌入搜索基金行业，但是收购标准并没有降低，因此可能导致找到好标的难度稍有提升。

标的估值稍有降低，收购标准随热门行业变化而略有变动。23年最受欢迎的标的行业为一般服务业、科技赋能服务和健康服务，软件和制造业紧跟其后。其中软件业标的数量降低较多。被收购公司中位数购买价格为1440万美元，较22年报告的1660万美元稍有降低，但中位数EBITDA比率（27%）和EBITDA增长率（25%）有所增高。

AI技术冲击使得更多的创业者搜寻可被科技赋能的标的公司。此现象或能推动AI技术在实际商业环境中的应用普及。

更集中的导师投资人团队（辛迪加）。搜索阶段的投资人中位数从14位降到12位，但收购阶段的投资人中位数为16位，与以往持平。22-23年间北美投资人对于搜索基金和被收购公司的投资总额为6.82亿美元，较22年报告数据稍有降低（7.76亿美元）。

这反映了搜索人和投资人在初期更有意识的双向选择。投资总额的降低应该与标的估值变小和收购数量减少有关。

创业者薪酬和权益回报基本持平。收购后CEO的中位薪酬保持稳定，在20万美元左右。正在经营的创业者所持有的平均权益为609万美元，已退出创业者所获得的平均股权为570万美元。

国际搜索基金社区不断壮大，衍生搜索模式持续增长。北美以外的搜索基金数量在22-23年间增加了111支，其中欧洲和亚太地区增长显著（中国、越南）。此外，自费搜索、资助搜索、加速器模式和长期持有(LTH)等其他收购式创业模式均有增长。

23年末，Search Panda™社区成员林雪在中国成立了第一支搜索基金。24年，社区中将有更多的成员募集资金发起搜索。

常见问题 FAQ

什么是核心搜索基金？

核心搜索基金是由一到两位“搜索人”与一小群"投资人导师"一起成立的投资工具，目的是寻找、收购并在中长期（6-10年）领导一家私营公司。请移步「浅述搜索基金」了解更多。

哪里获取完整报告？

请点击左下角「阅读原文」跳转到斯坦福商学院创业研究中心获取此研究报告。

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